1、消费升级是支撑户外用品行业的长期利好
传统物质消费品比例逐年下降，居民对娱乐、教育文化、交通和通信的需求迅速增加，充分反映居民对个人发展和享受型消费日益倾斜。近五年来汽车保有量迅速攀升，尤其SUV车型增长最快，人们与户外目的地的空间距离将大大缩短，户外运动必将伴随汽车拥有量的提高而稳步推广。
2、户外运动参与程度日渐提高，户外资源丰富是天然优势
户外运动爱好者高学历、高收入特征明显，户外参与群体和专业组织数量不断增长，网络平台提供了强大的召集、组织功能，为户外运动推广奠定了良好的群众基础。广阔、多样的地理环境造就了丰富多样的的户外运动资源。
3、户外用品零售增长迅猛
2010年户外用品市场零售额超过70亿元，近年保持40%的增速，成为零售板块中增速最快的细分行业之一。重点大型零售企业户外时尚运动用品销售额增长超过体育用品15.6%的增速，户外运动用品在体育用品的零售占比也从13.8%提升至19.9%，户外用品的专业性和功能性要强于普通体育用品，消费者愿意为此支付更高的价格。我们认为户外用品已经接过传统体育用品的接力棒。国际知名品牌积极投入国内市场，反映户外用品市场发展前景被高度看好。
4、本土品牌势头强劲
本土品牌凭借性价比优势、较宽的产品线，以及遍布全国的的营销渠道，在运动服和鞋类的市场份额上获得明显提升，本土品牌在一、二线城市也可以挤入前三位，说明已具有一定竞争力，随着在二三线市场本土品牌认知度的提高，可拓展的空间依然很大。
5、技术+渠道方能取胜
安全、舒适是户外产品的标签，掌握核心技术和设计能力，打造品牌技术卖点才能保障户外企业可持续发展。在快速成长阶段，渠道扩张至关重要，零售门店是宣传户外文化和培育消费者的重要窗口，商场店短期看依然是重点，长远看专业户外店的潜力较大。
6、探路者-勇于挑战的本土品牌
二线城市覆盖率有待提高，今年的重要任务是做好渠道下沉，我们认为加快布局二线市场符合公司大众户外品牌的定位。作为本土品牌，更了解国内消费者的需求，产品的尺码和设计更适合国内市场，登陆资本市场后有希望走的更快。预测2011－2012营业收入分别为7.45亿元和10亿元，增速分别为72%和34%，EPS为0.34元和0.47元，给予“短期_推荐，长期_A”的评级。
7、嘉麟杰-占据技术制高点
向全球知名户外运动品牌商提供拥有自主知识产权的面料产品，自有户外品牌Kroceus业务今年将加快展开。我们认为公司作为掌握面料核心技术的厂家，已经站在户外行业制高点上，未来一旦品牌成熟，有希望占据行业一席之地。在新面料上的突破，将成为提升公司估值水平的催化剂。不考虑超募资金继续扩张产能的情况下，我们预测2011－2012年收入增速分别为16.1%和47.2%，EPS分别为0.43和0.62元，给予“短期_推荐，长期_A”的评级。
